DURACION COVID 19
“CLAVE RECESIVA”
Los últimos informes publicados por Instituciones financieras tales como el FMI o el Banco de España, están dando un mensaje claro y preocupante: Si el COVID-19 dura 8 semanas de confinamiento total, el PIB de la mayoría de los países occidentales caerá en torno a un 8/9%. Ahora bien, si nos vamos a 12 semanas, prácticamente la caída se duplicaría a niveles del 13/14%.
Así pues, ya son varios países en distintos continentes los que están empezando el desconfinamiento asumiendo riesgos difíciles de medir, ya que si con estas medidas se vuelve al confinamiento total y nos vamos a 16 semanas podríamos ver caídas del PIB de los diferentes países en torno a un 20/25%. Esto solo ha sucedido en épocas de postguerra. Llegado este caso, la cuestión es saber que tipo de políticas económicas se van a tomar.
Hasta este momento los diferentes continentes están aplicando políticas económicas. En cuanto a las políticas fiscales, los gobiernos están incrementando su endeudamiento hasta niveles por encima del 100% de su PIB, con déficits públicos en torno al 10% no vistos en 20 o 30 años. En la misma línea se están rebajando y retrasando el cobro de distintos impuestos para generar más liquidez tanto a empresas como a particulares.
En lo que respecta a las políticas monetarias, los bancos centrales están inyectando liquidez en el sistema financiero, ya sea a través de las entidades financieras como a la compra de activos. De ahí que los gobiernos puedan dar ayudas o financiaciones blandas tanto a empresas como a particulares. Además se están recortando los tipos de interés en aquellos países donde todavía no se ha llegado al Umbral del 0%.
Con esta situación, volvemos al inicio del articulo, ¿Qué pasara si nos vamos a 12 semanas? y si nos vamos a 16 semanas y tenemos caídas del PIB del 30%?
Estos posibles escenarios van a suponer una recomposición tanto macroeconómica como social sin precedentes. Se van a tener que aplicar medidas como el Plan Marshall o similares, lo que va a echar por tierra toda la labor que por ejemplo se ha llevado a cabo en la UE en los últimos 15 años.
Por último y en cuanto a lo que respecta esta situación a los mercados financieros, en su día (a finales del mes de febrero) descontaban un horizonte temporal de unas 12 semanas. En la actualidad viendo que los distintos continentes están llevando a cabo el desconfinamiento se está descontando una situación menos pesimista, pero quién sabe.
Como ejemplo, tenemos el día de ayer, donde el precio del barril del petróleo west texas del mes de mayo llego a caer en precios negativos de -37 USD. Esto es algo desconocido, pero nos indica que el consumo de derivados del petróleo es prácticamente el 20% de lo que se produce diariamente a nivel mundial (además del problema del almacenamiento) que ha sido en este caso uno de los factores que mas ha incidido en esta nueva crisis del petróleo.
En fin, el mensaje como dice el titular es que el timming de esta situación, marcara un laberinto económico con consecuencias difíciles de predecir en la historia de la economía contemporánea, la cual seguiremos analizando y que nos debe hacer reflexionar y resituarnos.
Ante esta situación desde Affin Capital/Bankinter, tenemos productos apropiados para cada cliente donde podemos invertir en activos alternativos o menos correlacionados con los mercados financieros y con una gestión activa y personalizada.
Marcos Pous Muñoz
Socio Affin Capital