Es fácil tener un retorno 4x

Todavía me sorprende cuando cuento nuestras inversiones a personas con experiencia y creen que multiplicar 4x una inversión es muy difícil. Pues no lo es, y me explico.

Cualquier inversión que tenga un cash flow positivo valdrá 4x el dinero que hayas pagado, con una única condición, que no pague dividendos. Así es, una de las palancas de creación de valor de una inversión en private equity es la generación de caja de la propia compañía. Esta caja se acumula en la compañía y mejora la posición de deuda neta. Si el cash flow es positivo, esta posición irá aumentando año a año hasta que el valor de la compañía alcance 4x o más, incluso si el resto de factores (beneficios y múltiplo de valoración) no mejoran. Dónde está el truco? En el tiempo que dure la inversión. Si pagas mucho por una compañía en relación al cash flow que genera necesitarás mucho tiempo, si pagas menos, pues menos. Así de fácil. Por eso, conseguir un 4x o un 8x no debería impresionar si no conocemos la duración de la inversión o el precio pagado en función del cash flow.

Jordi Patau

Emprendedor en Private Equity y Finanzas Corporativas